期货价格收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.26%报2766.3美元/盎司，距离历史高点仅一步之遥；COMEX白银期货跌0.34%报31.39美元/盎司。昨日沪金价格再创历史上最新的记录，主力2504合约流入资金超过30亿，有四家期货公司昨日多单持仓增加超过1000手，大量多头资金流入推动沪金再创新高。美元指数V形反转盘中创年内新低后转涨；离岸人民币盘中跌超200点下逼7.29；比特币一度跌超3000美元跌破10.4万关口。美国总统特朗普21日表示，如果俄罗斯拒绝与乌克兰就结束俄乌冲突举行谈判，美国“有可能”对俄罗斯实施制裁。欧洲央行行长拉加德称，央行没有太慢地降低利率，并将维持其审慎的货币政策宽松方式。虽然服务业通胀率上升和工资强劲增长仍然令人担忧，但2%的物价目标“近在眼前”。欧洲央行管委诺特称，下周再次降息基本上没有障碍。
整体来看，受央行继续购金和宏观不确定导致的避险情绪的带动下，金价依然保持强势运行，特别是沪金昨日在大量多头资金流入的推动下再创历史上最新的记录，短期关注国际金价在10月底的历史高点的压力，预计近期沪金会持续强于外盘金价。
周三沪铜主力2503合约窄幅震荡，伦铜测试9300美金一线遇阻，国内近月C结构收窄，周三电解铜现货市场成交转淡，节前下游停产放假成常态，现货降至贴水35 元/吨。昨日LME库存维持26万吨。宏观方面：欧央行行长拉加德表示，欧洲必须为美国政府非常有可能到来的加征关税准备好，欧元区一直避免陷入贸易战，美国是欧盟最大的贸易伙伴，如果特朗普威胁对全球普遍征收20%的关税，将对本已羸弱的经济环境雪上加霜。欧央行管委霍尔兹曼表示，欧央行在近期降息前应选择耐心等待，防止货币政策短期再度转向紧缩的风险。中国外交部愿积极与美国保持沟通扩大互利合作，妥善处理分歧。产业方面：季报显示，TECK(泰克资源)2024年铜产量达44.6万吨，同比+50%，得益于旗下智利QBII项目的大幅增产，该项目去年四季度产量高达12.2万吨。
欧元区表达避免陷入贸易战的期望，中国外交部愿积极与美国保持沟通扩大互利合作，市场对全球贸易格局担忧趋于缓和；基本面上，1月部分冶炼厂有减产预期，国内累库速率缓慢，预计短期铜价将维持强震荡。
周三沪铝主力收20315元/吨，跌0.56%。伦铝跌0.72%，收2632.5美元/吨。现货SMM均价20240元/吨，跌80元/吨，贴水30元/吨。南储现货均价20250元/吨，跌90元/吨，贴水20元/吨。据SMM，1月20日国内主流消费地电解铝锭库存45.5万吨，较上周四增加1.5万吨；国内主流消费地铝棒库存17.78万吨，较上周四增加2.67万吨。宏观面：欧洲央行行长拉加德称，央行没有太慢地降低利率，并将维持其审慎的货币政策宽松方式。
宏观消息清淡，基本面供需状况暂无明显变化，春节临近现货市场交投走淡，沪铝交易量继续下行，铝价看好承压震荡。
周三氧化铝期货主力合约涨0.05%，收3737元/吨。现货氧化铝全国均价4295元/吨，跌132元/吨，升水494元/吨。澳洲氧化铝F0B价格570美元/吨，持平，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存3.7万吨，减少902吨，厂库4200吨，较前日持平。
近期氧化铝供需稳定，现货成交偏淡，市场节奏放缓，氧化铝节前预计保持弱势震荡。节后关注供应端产量增速及矿价走向能否带来成本支撑。
周三沪锌主力ZN2503合约期价日内窄幅震荡，夜间维持横盘，伦锌震荡偏弱。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24105~24265元/吨，对2503合约升水30元/吨。锌锭长单陆续到货，贸易商年底积极出货，下游进入放假高峰期，需求大幅度地下跌，贸易商继续下调升水报价，成交依旧较差。上海金属网讯：截止1月18日当周，上海保税区精炼锌库存约0.19万吨，较前周减少590吨。
整体来看，特朗普扩大了加征一定的关税范围，不过市场认为是为增加谈判筹码，持续等待政策细节，美元徘徊在108附近。今日关注国新办新闻发布会，以及晚间美国上周初请失业金人数。国内下游放假增多，需求不佳拖累现货升水。沪伦比价回落，锌锭进口亏损扩大，进口冲击预期减弱。不过长假将至，资金避险影响下，锌价波动减弱，预计节前维持震荡偏弱格局。
周三沪铅主力PB2503合约期价日内震荡偏强，夜间高开低走，伦铅先扬后抑。现货市场：上海市场报价稀少；江浙地区铜冠、江铜铅报16700-16780元/吨，对沪铅2502合约升水0-50元/吨。沪铅呈低开高走趋势，而国内市场春节气氛渐浓，部分持货商已进入放假，炼厂厂提货源随行出货，少数出现对SMM1#铅均价贴水报价，但下游企业多已放假，仅少数公司进行最后备库，市场交投两淡。
整体来看，伦铅企稳，沪铅小幅增仓上涨，并未脱离震荡区间。下游蓄电池企业基本放假，需求缺位，同时部分炼厂按计划检修，供需双弱，矛盾有限，预计铅价维持横盘。
周三沪锡主力SN2503合约期货日内震荡偏弱，夜间横盘，伦锡窄幅震荡。现货市场：现货对2502合约升水1000元/吨，普通云字升水400-600元/吨，小牌平水，进口锡贴水800元/吨。临近放假，终端观望，现货采买转淡。
整体来看，三方调研情况看，炼厂放假规模及周期弱于下游企业，且下游部分节后订单已提前至节前完成，节后需求回归节奏或偏慢，拖累锡价。同时，海外宏观层面不确定性依旧较大，预计锡价延续承压运行。
周三沪镍主力合约震荡偏弱运行，SMM1#镍报价128150元/吨，下跌975，进口镍报127200元/吨，下跌975。金川镍报129200元/吨，下跌925。电积镍报127250吨，下跌1025，进口镍贴100元/吨，上涨50，金川镍升水1900元/吨，上涨100。SMM库存合计4.23吨，环比增加2542吨。
宏观叙事降温，节本面暂无波动。现货市场交投冷清，镍价走弱小幅提振升贴水上升。终端需求整体偏弱背景下，下游节间备货已经结尾，基本面较难撬动价格反弹。年初印尼镍矿政策频出，警惕成本端扰动。
昨日工业硅主力2502合约震荡反弹，周三华东通氧553#现货对2502合约升水85元/吨。1月22日广期所仓单库存持增至62214手，较上一日大幅度的增加582手，交易所施行新的仓单交割标准后， 市场上主流5系货源开始陆续注册仓单入库。周三华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在10850和10650元/吨，#421硅华东平均价为11600元/吨，上周社会库小幅升至53.9万吨，现货市场短期面临高仓库存储上的压力难有上行空间。货市场短期面临高仓库存储上的压力难有上行空间。
基本面上，新疆地区开工率维持6成下方，而四川和云南开工率低位运行，供应端偏紧格局依旧；从需求侧来看，多晶硅企业挺价意愿持续下游节前备货完毕成交有限，硅片节前成交低迷价格僵持但仓库存储上的压力缓解，光伏海外需求有支撑供应收紧，组件企业以销定产为主开工率下滑部分关停产销提前放假1月产量回落已成定局，工业硅节前供需走向弱平衡盘面空头力量减弱市场情绪修复，预计期价短期将维持震荡。
周三碳酸锂期货价格震荡运行，现货价格相对平稳。SMM电碳价格较昨日下跌50元/吨，工碳价格下降50元/吨。SMM口径下现货升水2502合约1050元/吨；原材料价格出现小幅上涨，澳洲锂辉石价格持续上涨0美元/吨至885美元/吨，巴西矿价格上涨0美元/吨至880美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格上涨40元/吨至5880元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价格上涨0元/吨至1780元/吨。仓单合计47966；2505持仓23.46万手，匹配交割价74240元/吨。
交易所仓单近期连续大幅去化，1月去库规模较为可观，价格大大下跌后市场交投略有起色，现货价格相对来说比较稳定。前期积累的利多溢价挤出，节前或无新的博弈热点，价格震荡运行。