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1.在过去三个月，A股与H股的回报差距一度处于历史区间的99%分位，这是有史以来第二大回报差距。历史上，A股与H股三个月相对回报通常在正负10%范围内波动，当相对回报超出该边界时，就有很高机会回归。
2.考虑到宏观（经济稳步的增长、宏观政策和法规/地缘政治）和市场（公司基本面、估值和流动性/情绪）因子，高盛的A-H轮换模型目前预测A股的回报前景更加有利，未来三个月A股的表现或将比H股高出2%左右。
3.美国机构投资的人目前持有约8000亿美元的中国股票（A股、H股及美国存托凭证），较2023年末低点已有所恢复。
4.美国机构投资的人在中国股票中的持仓大多分布在在H股和美国存托凭证（ADR）。在H股上，美国机构投资的人持有5220亿美元，占H股市值总额（3.2万亿美元）的17%，若按日均成交量1/3计算，完全清仓需120天。在ADR上，美国投资者持有2290亿美元，占市值总额（948亿美元）的25%，清仓需89天。而在A股方面，美国投资者仅持有620亿美元（占市值的0.5%），清仓仅需1天。
5.美国银行最新一期A股盈缺指数为46，处于“中性”区间。各组成因素呈现复杂信号：杠杆使用率（85百分位）和市场头寸（79百分位）处于高位，显示“非常看跌”和“看跌”信号；盈利修正极为负面（86百分位），释放“非常看跌”信号；估值处于中等水平（52百分位），呈“中性”信号；流动性极度宽松（6百分位），提供“非常看涨”支持；资金流向强劲（27百分位），呈“看涨”信号。
6.中国今年的整体政策组合将继续保持积极态势。美国银行预计，2025年中国财政扩张规模将达国内生产总值（GDP）的10%，较2024年的8.2%明显提高。
来源：美国银行（《中国观察 ｜ 两会前瞻：将增长目标设定为百分之五；坚定不移地提供基础广泛的财政支持》，）
7.比亚迪计划通过配售股份筹集最多407亿港元的资金，这将成为近四年来香港最大规模股票发行。据相关媒体获得的交易条款显示，比亚迪计划以每股333-345港元价格发行1.18亿股股票，较周一收盘价最高折价8.4%。此次融资规模仅次于美团2021年约100亿美元的先旧后新配售及可转债发行。比亚迪此次所筹资金将用于研发、海外业务扩张、补充营运资本及一般企业用途，支持比亚迪全球化战略，特别是通过生产本地化规避各国对中国电动车的关税壁垒。
8.与2016年相比，中国已经大幅度减少了对美国大豆的依赖。美国在中国大豆市场的份额明显缩减，从接近半数下降至2024年的不足四分之一。
1.随着美国总统特朗普确认将对加拿大和墨西哥商品征收25%关税，同时将中国进口商品的关税提高10%，美股暴跌。纳斯达克综合指数下跌2.6%，领跌三大股指。道琼斯工业平均指数下跌1.5%，标普500指数下跌1.8%。英伟达股价下跌了近9％，为美国大型科技股当日最差表现。CBOE波动率指数（VIX）攀升至22.78，为去年12月19日以来的顶配水平。
2.美国供应管理协会（ISM）公布的采购经理人指数（PMI）从1月的50.9小幅下降至2月的50.3，略低于分析师预测的50.6。不过，价格分项指数跃升至62.4，为近三年来的最高水平，收房的人说，正在经历新政府关税政策的首次运营冲击，称马上就要来临的关税将导致产品价格持续上涨。
3.标普全球美国制造业采购经理指数（PMI）2月升至52.7，高于1月的51.2，为2022年6月以来最强。产出和新订单加速增长，新订单增幅创一年新高，部分源于客户为应对预期价格上涨和可能的关税而提前采购。投入成本通胀升至2022年11月以来最高，产出价格涨幅达两年新高。尽管国内需求增强，出口销售连续第九个月下滑且降幅扩大。
4.亚特兰大联储的GDPNow模型对2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比折年率增速的预期从上周五的下跌1.5%继续降至下跌2.825%，受最新的制造业采购经理人指数（PMI）变化推动。此前，上周五的下跌是因为美国商品贸易逆差扩大。高盛分析师认为，逆差扩大主要源于黄金进口激增，而黄金作为金融实物资产并不计入GDP，因此对经济影响可能较小。
5.根据美国个人投资者协会(AAII)最新调查，仅19%的受访者预期未来六个月股市会上涨，这一极低读数低于1987年以来98%的历史观测值。不过，市场悲观情绪往往是反向指标。当AAII调查中不到25%的受访者看涨时，标普500指数未来表现通常超出平均水平。
6.随着婴儿潮一代逝去，美国遗产价值占GDP比例已达10%，接近二战后峰值。《经济学人》的多个方面数据显示，美国遗产总额相当于工资总额的20%，即劳动收入每创造100美元，遗产传承就产生20美元价值。婴儿潮一代死亡人数将持续增加至2036年，届时美国将有150万人离世。在高利率环境下，继承者通过银行存款或购买政府债券可轻松成为纯粹“食利者”。
标普全球加拿大制造业采购经理指数（PMI）在2月降至47.8，低于1月的51.6，创去年7月以来最低，也是六个月来首次跌破50分界线。产出和新订单均下降，主要因关税担忧引发的市场不确定性。新订单降幅尤为严重，为2024年初以来第二大降幅（仅次于去年7月）。新出口订单受类似因素影响，降幅为去年9月以来最大。
1.受地理政治学焦灼的事态及欧洲国家承诺增加军费开支的推动，欧洲国防板块大幅走高，带动德国DAX指数大涨2.6%，创2022年以来最大单日涨幅；法国CAC 40指数逼近历史高点，斯托克欧洲600指数上涨1.1%。国防股莱茵金属和萨博分别上涨14%和12%，高盛集团追踪的欧洲国防股指数年内涨幅已超60%。另外，大众汽车股价一度上涨5%，此前欧盟表示将放宽碳排放规定，取消了对其立即处以罚款的威胁。
2.欧元区2月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，较1月的2.5%略有回落，但高于预期的2.3%。欧洲央行着重关注的服务业通胀从4%降至3.7%，为2024年4月以来首次一下子就下降。最新数据增强了欧洲央行官员对实现2%通胀目标的信心，数据公布后，欧元兑美元扩大涨幅至0.6%，报1.0439；德国10年期国债收益率上升4个基点至2.45%。
3.基于高盛的估计，俄乌的有限停火情境将为欧元区GDP带来0.2%的提振，而双方的全面和解则可带来0.5%增长。其中，德国在全面和解情境下将获得最大增长（0.7%）。
4.普拉达正与美国时尚集团Capri洽谈收购旗下意大利奢侈品牌范思哲（Versace），交易价格约15亿欧元，预计本月达成协议。普拉达此举意在推进多品牌战略，与LVMH和开云集团等奢侈品巨头看齐。受此消息提振，普拉达股价上涨3.5%，收于68.5港元。
1.自日本央行去年3月结束负利率政策后，日元交易员首次在近十年内开始重视本国经济数据，标志着市场心态显著转变。2月5日的工资数据发布后5分钟内，美元/日元汇率波动0.11%，创2017年来该数据公布后最大的市场反应；2月17日国内生产总值（GDP）数据公布后5分钟内，汇率变动0.18%，为2016年来该数据公布后第二幅。尽管波动仍属温和，但市场参与者态度正在改变，此前美元/日元汇率主要受美国经济指标驱动。
2.至2040年，日本的日籍劳动力将降至约6100万人，这将加剧日本劳动力的短缺状况。不过，外国劳工的持续流入可能使总劳动力保持基本稳定，届时日本的总劳动力将减少至约6640万人。
3.新加坡制造业采购经理指数（PMI）从上月的50.9降至50.7，创七个月新低，主要受新订单、新出口、工厂产出、采购投入和就业放缓影响。其中，占新加坡制造业活动约三分之一的电子业PMI从51.1降至51。
1.标普全球巴西制造业采购经理指数（PMI）从1月的50.7升至2月的53.0，为去年9月以来最强。新订单增长加速是2月表现强劲的关键，由于更有利的需求环境，公司实现了自2024年4月以来最快的销售增速。
2.印尼消费价格指数（CPI）2月份同比下跌0.09%，低于市场预期的上涨0.41%，为2000年3月以来首次出现通缩。此番下跌主要受2025年前两个月50%的电价折扣影响。月度多个方面数据显示，CPI环比意外下降0.48%，为连续第二个月下滑，而市场预期为上涨0.02%。
摩根大通全球制造业采购经理指数（PMI）从上月的50.1升至50.6，为八个月高点。消费品和中间品分行业均扩张，前者增速更快，而投资品生产在经历八个月下滑后企稳。印度、印度尼西亚、巴西和美国PMI读数最高，中国PMI水平有所改善，而欧元区、日本和英国等地区则显示收缩。
1.石油输出国组织及其盟友（OPEC+）即将结束长达18个月的限产保价措施，宣布将逐步增产。自下月起至2026年9月，8个成员国将恢复每日220万桶的产量，但增产计划可能依据市场情况暂停或调整。此消息公布后，美国原油期货价格下降2%，收于每桶68.37美元，为去年12月9日以来最低。
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